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美国全面放开互联网小额募资值得借鉴

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美国证监会(SEC)于2015年10月30日批准法规,对美国国内企业通过互联网进行股权众筹的活动进行了规范,设定了这类筹资的期限和上限,并且对参投者的个人收入或资产做出相应要求,使企业100万美元以下的较小额募资更为便利,免去了初创公司200万美元以下募资的高成本。

法规给予“JOBS”法案较高的评价,SEC工作人员称这个条例的制定旨在帮助中小企业能够通过更为创新的方式融资,同时保护投资人的合法权益。这些法规将于颁布180天后正式生效。

JOBS法案

JOBS法案即“Jumpstart Our Business Startups Act)。2012年4月5日,美国总统奥巴马签署JOBS法案,其正式成为法律,该法案旨在通过适当放松管制,完善美国小型公司与资本市场的对接,鼓励和支持小型公司发展。JOBS法案在众筹豁免、持股人数、集资门户等方面有新的创新和突破。比如,法案中规定:“至少每年一次向证券交易委员会申报,并按照证券交易委员会规则确定的合适方式,向投资者提供发行人的经营及财务报表报告,并遵守证券交易委员会规定的除外情况和截止日期。
法规规定,美国企业可在12个月内通过互联网进行不超过100万美元的小额股权众筹,若投资者年收入或个人资产净值不超过10万美元,则在12个月内的最高股权众筹投资额为2000美元,即不超过其年收入或资产净值的5%;若投资者年收入和资产净值至少10万美元,则12个月内的最高股权众筹投资额为10万美元。

此前SEC将这类众筹的参与投资对象限定在个人资产高净值投资者范围内,而初创公司在起步阶段不得不依靠预售产品或者服务的众筹进行一定规模的融资。不难看出,SEC此举是在保护小投资者的基础上,为小企业融资创造便利。

众筹平台SeedInvest的CEORyanFeit就提到新规的这样两大亮点:

允许企业向小投资者进行最高100万美元的股权众筹;

初创公司的募股融资规模若不足200万美元,则不必递交正式的审计文件,避免产生对小公司而言过高的成本。

新规一出,存在两方面声音:

支持者认为,这是2012年4月初奥巴马签署颁行的《创业企业扶助法》(JOBSAct)付诸实施的最后一步。首次利用股权众筹募资的企业将不必为了正式的审计而准备自己的财务记录,这是很有建设性的变化。

批评者表示,初创期的企业信息披露有限,这对经验不足的投资者来说风险过高。

国务院早前发文力挺股权众筹在推动“双创”方面的作用,我国股权众筹的发展存在利好。

事实上早在2014年底,全国已经有128家股权众筹平台上线。举动频频是基于对市场的乐观前景。根据世界银行预测,至2025年中国众筹融资总额有望达到460亿至500亿美元,其中70%至80%的融资额将是股权众筹融资。

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