我们要建设怎样的区域性股权市场——河南省证监局刘青松局长在中原股权交易中心开业仪式上的讲话(2015年9月16日)

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我们要建设怎样的区域性股权市场——河南省证监局刘青松局长在中原股权交易中心开业仪式上的讲话(2015年9月16日)
今天,中原股权交易中心开业开市。这是河南省金融业、金融历史上的一件大事,标志着河南省金融豫军进一步壮大。区域性股权市场是我国多层次资本市场的重要组成部分,是为河南省行政区划内中小微企业私募证券的发行、转让及相关活动提供设施与服务的场所,是私募证券市场的一种形式。在此,我代表河南证监局对中原股权交易中的心开市开业表示热烈祝贺。

首先,中原股权交易中心要严格执行国务院38号、37号文件关于区域性股权市场建设和运作基本规范。具体来讲,我讲三点意见。

一、中原股权交易中心要发挥“五个平台”的作用

一是信息展示平台。股权交易作为一种金融产品的交易行为,具有金融市场基本特征,说明经济活动由实体经济进入虚拟经济。虚拟经济与实体经济的基本区别在于,实体经济是以实物为载体的运动而形成的经济活动,虚拟经济是以信息为载体并且流转形成的经济活动。凡是在股权交易中心挂牌转让的企业和相关市场参与人都必须真实、准确地履行信息披露义务。因此,中原股权交易中心第一个功能就是要作为河南省广大中小微企业信息展示的平台。

二是融资融智平台。一方面是挂牌公司私募证券的发行融资;另一方面参与股权交易中心平台的企业不仅要融资还要融智。就是说挂牌企业除了吸引资金以外,还要吸引随着资金流而来的人流、经验、人才,包括让出一些管理权和决策权,这是好事,一定要走共享、分享的道路,要走共同发展的道路。

三是并购重组平台。近些年来,中原大地生机勃勃。大量资金要投资到河南,投资到中原,但是投资给谁?合作伙伴在哪里?这些问题对于投资者来说至关重要。从现在的投资环境来看,要获得这些信息具有较高的成本。股权交易中心则可以有效的解决这个问题。因为有充分的信息披露,良好的企业展示。在这个基础上,希望中原股权交易中心成为各类资金包括境内境外的资金,投资中原、投资河南企业,进行兼并重组的主要入口和乐园。

四是规范发展平台。一方面中原股权交易中心及中介机构对于挂牌企业规范经营和改善公司治理能提供很好的服务;另一方面通过中心引进资本、引进人才有利于河南企业做大做强。特别强调的是,根据国务院有关规定,省级人民政府(指定监管部门)负责区域性股权市场的日常监管,证监会系统各派出机构对地方政府监管部门开展区域性股权市场监管工作进行指导、协调和监督,所以说从多个方面都会形成一个合力来推动促进挂牌企业持续稳定健康发展。

五是政策对接平台。目前,全国已经设立33家区域性股权市场,有一部分市场做的比较好,其中有一个非常值得借鉴的做法,就是地方政府充分利用区域性股权市场所提供的信息展示功能,建立了良好的机制,各类政府型基金,包括各类产业发展基金、财政补贴、科技发展类基金等,在区域性股权市场挂牌企业中选择对接对象。为什么呢?因为有透明度,因为这里的企业项目经营情况怎么样?好不好?相对透明。特别是基金使用进入了一个透明的可监控、可监测的过程,提高了政府性基金使用的透明度和有效性,实践证明是有效可行的。河南股权交易中心可以发挥后发优势,积极探索并借鉴各地平台相关好的做法,把中心尽快做好。

二、股权交易中心是价值驱动型市场

交易所和股权交易中心的市场特征区别在哪里?一个很明显的特征是交易市场具有很强的交易驱动型市场的特征,而股权交易中心是价值驱动型市场。股权交易中心的使命是非常清晰的,就是要通过融资融智等多种方式,全心全意服务于河南省各类中小微企业,各类创新型、创业型、成长型企业,促进其规范发展。股权交易中心的目的不是要通过各种高频率的交易,来实现所谓流动性价值,而是要实现公司自身的价值。股权交易中心的特征和功能是发现价格,实现价值,而不是谋求高换手率、高估值、高投机性交易价值。无论是市场的组织者,还是各类参与者,要对这个市场有一个清晰的定位,形成合理的预期。它的核心是价值型市场,不是泡沫型市场;是投资型市场,不是投机型市场。具体要着重注意以下几个方面:

第一,要严格信息披露。关于信息披露的内容、格式、方式、频率等等,中原股权交易中心已经做了大量工作,明确了各项规则要求。中心的第一责任就是督导信息披露义务人严格落实信息披露义务。没有信息披露,就没有股权交易,就没有市场。

第二,要严禁价格操纵。交易所市场有连续竞价,能形成连续的价格曲线。股权交易中心不能采取连续竞价交易,交易是一对一的撮合。这个过程中可能会出现出于各种目的的价格操纵,形成一些非市场化、非供求双方真实意愿的价格信息,从而扰乱市场秩序。这就违背了价格发现和价值实现的核心功能要求。

第三,要严厉打假。包括挂牌企业信息披露、交易行为等。真实是市场的生命力,遍地造假的市场是不可持续的。希望所有参与者能够像爱惜自己的荣誉一样,爱护这个市场,抱着真正的善意参与这个市场。在这个问题上,我们希望中原股权交易中心的组织者以及监管部门省政府金融办,当然我们证监局也责无旁贷,齐心协力严厉打击各种造假行为,维护市场尊严。

第四,坚持专业化投资市场定位。中小微企业在商业模式、盈利模式等方面存在较大不确定性,经营风险较高,通常不适合中小投资者参与。因而,区域性股权市场要严守专业化合格投资者参与的市场特征,严格执行投资者适当性管理制度。在市场监管上,以参与者自律、自治、自我负责为主要特征。

第五,选择适当的交易制度。不要谋求以推动换手和提高交易频率为目的的交易方式,特别是所谓的竞价交易模式。这在国务院关于清理整顿各类交易场所的文件中明确规定。当然,作为市场组织者,如何降低交易成本,提高交易效率是必须考虑的。

第六,市场分层。分层的目的一是为了实现风险分层及风险揭示;二是让投资者和融资者双方更便利的找到与自身风险偏好相匹配的交易对象。从国际市场来看,目的也不过如此。中原股权交易中心把市场分为两个层次,两个板块,一个是展示板,一个是交易板,这个分层是有道理的。希望市场组织者和所有参与方认真学习、严格遵守国务院关于清理整顿各类交易场所的相关规定,特别是中国证监会根据国务院规定拟出台的《区域性股权市场监督管理试行办法》。届时,我们将会与有关部门一起向大家作介绍。

三、中原股权交易中心前景广阔

河南省到目前为止大约有43.23万家企业,中小微企业占绝大多数。其中,截止到今天,沪深两家交易所上市公司72家,新三板挂牌公司137家。大家想一想,算一算,在43万多家的基数里面去掉72家和137家,是什么概念?我可以告诉你们还有43万多家。这些企业都是我们股权交易中心的服务对象,都是我们广阔的市场前景。

简要总结一下,这个市场首先是大有前途的;其次要建设价值驱动型的市场,充分发挥好“五个平台”作用。我也知道说得好不如做得好。如何能做得好?需要河南省委、省政府的坚强领导,需要省政府金融办、省财政厅、省工信厅以及相关单位和股东单位的大力支持。当然,最直接的还是需要中原股权交易中心的经营团队的辛劳。最后,我代表河南证监局、代表河南辖区资本市场再次对中原股权交易中心开业开市表示热烈的祝贺!

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