中小企业融资路径的选择

中小企业融资路径的选择

中小企业是推进国民经济发展、促进就业、改善人民生活水平、维持社会稳定的基础力量。然而它所获得的金融支持与其贡献极不相称,中小企业在发展过程中出现的融资难题已经成为制约其发展的瓶颈之一。当前我国中小企业的融资模式存在单一化问题,无法满足中小企业融资多样化的需求,解决中小企业融资必须建立起渠道、方式、产品等多维的“多元化”融资模式,从而为中小企业融资需求提供全方位的服务环境。

关键词:中小企业  融资  多元化

一,分析中小企业融资现状分析

中小企业发展面临的最大问题是融资难。主要表现在以下几个方面:一是银行贷款投入量化,且在投向上偏上国有企业。二是银行担保制度不健全,使中小企业融资难。现代经济是一种信用经济,信用关系的正常运行是保障本金回收和增值的基础。中小企业很难从银行获得贷款的关键在于缺乏信用保证,因为这会加大银行贷款的风险,所以才造成银行惜款。三是中小企业抵押担保贷款已成为主要贷款方式,但很难落实。由于中小企业资产结构的特点,金融机构在抵押物上的偏好及政府行为的不协调,使得中小企业抵押担保方面不足,抵押担保难,这也是当前中小企业融资过程中,特别是申请金融机构贷款过程中的最大的难题之一。四是为中小企业服务的金融体系不健全,金融机构不合理,服务滞后。五是中小企业自身存在经营风险且缺乏信用观念,使得金融机构对其资金需求持谨慎态度。可见,解决中小企业融资难的问题已成为党务之急。

  • 中小企业融资困难的原因分析
  • 中小企业自身的缺陷

中小企业一般是规模小、自身实力不足、抗风险能力差、信息不透明、会计账目混乱、资产状况差、资信等级低、公司治理结构不完善、存在较高的倒闭率和歇业比率,贷款缺乏必要的抵押物与担保资源,中小企业的资产与经营质量不高,中小企业与大企业相比,信誉较低,其经营管理,发展前途等方面具有很大的不确定性,企业竞争力不强。金融机构对中小企业贷款,成本高,收益小,信用差,风险大。

  • 银行方面的原因

在我国社会主义经济的建立和逐步健全、完善的过程中,我国的银行支配了主要的金融资源,但由于体制性的深层次原因。我们银行尤其是四大国有独资银行仍然不是市场化的金融主体。这对中小企业的融资造成了很大的障碍。国内银行部分大小,信贷市场定位趋同,都具有国有大中型的贷款偏好。国内银行缺乏针对中小企业的贷款标准,使中小企业大多不符合条件。信贷审批限制了商业银行的支持力度。近几年,商业银行对其基层分支机构实行信贷审批权集中上级审批,不仅各项审批更为严格,而且审批时间加长事得企业和基层银行都不愿费尽周折去申报无结果的贷款申请。

  • 可提供的担保,担保资源匮乏

目前,“企业贷款难,银行放款难”,主要集中在“抵押难和担保难”上。大多数中小企业技术含量高,人力资本和无形资产等所占的比重大,缺乏商业银行所需的抵押固定资产,且企业生产规模小,产品市场变化快,经营场所不固定、人员流动性大、技术水平落后,经营业绩不稳定,抵御风险能力差,亏损企业偏多,加上部分中小企业财务管理水平低下,信息缺乏客观和透明,信用等级低,资信相对较差。银行因信用风险较高而不愿向中小企业提供信用贷款。

(四)环境方面的原因

1.直接融资渠道狭窄。事实上,信贷资金仅仅是中小企业融资渠道的一部分,还应包括股权融资、债权融资。但从现行上市融资、发行债券的法律法规和政策导向上看,中小企业很难通过债权和股权融资的渠道获得资金。因经济规模达不到股市的要求,中小企业很难上市,也不具备向公众发行债券的能力。2.金融法制不完善。贷款出现市场性风险用或信用风险时对债务人惩罚没有,而对债权人特别是贷款签批人的责任追究却十分严厉,特别是不能很好区分贷款市场风险与贷款道德风险的条件下,对中小企业的贷款更是退避三舍。

三,中小企业融资路径的选择

(一)债权融资。

1、随着我国经济的发展和改革开放的深入,我国金融机制也在不断完善,中小企业金融服务机构的建立。中小企业根据自身的条件和资金需求,可寻求一种风险低、成本小融资方式,银行贷款是最合适的。银行贷款分为国内银行贷款和国外银行贷款,建立良好的银企关系,合理利用银行贷款,是中小企业解决资金困难,取得经营成功的重要手段。

2、在经济发达,市场化程度较高的地区,如广东、江浙地区。这些地区经济活跃,资金流动性强,资金需求大。一方面,中小企业出于自身生存和发展的要求,迫切需要资金支持,但在正规融资渠道受到排斥。另一方面,民间又确有大量资金的游资找不到好的投资渠道。由于存在现实需求,民间借贷活动对个人和中小企业保持着很强的生命力。

3、信用担保作为一种特殊的中介活动,介入商业银行与企业之间,它是一种信誉证明和资产责任保证结合在一起的中介服务活动。担保的介入与商业银行达成共识,共同建立风险分散机制,分散了商业银行贷款风险,商业银行资产的安全性得到了更高的保证,从而增强了商业银行对中小企业的信心,使中小企业的贷款渠道变得畅通起来。

4、设备落后、技术水平低下是中小企业存在的普遍现象。面对日益激烈的市场竞争,对其进行更新和改造刻不容缓,这无疑需要大笔资金,以中小企业的经济地位,很难完全依靠银行信贷和上市融资,在这种情形之下,简便快捷,信用要求较低的融资租赁不失为解决这一难题的有效补充方式。

(二)股权融资。

1、股权出让融资,是指中小企业出让企业部分股权,以筹集企业所需要的资金。投资者以资金换取企业的股权后,便使企业股东间关系产生变化,股东的权利和义务要进行重新调整,企业的发展模式和经营方式也将随之变化。鉴于股权出让融资的真实含义,中小企业在进行融资时必须谨慎。

2、增资扩股的股权出资方式,作为非上市的中小企业可吸收直接投资。扩大资金来源。投资者可以用现金、厂房、机器设备、材料物资、无形资产等多种方式向企业投资。

3、产权交易融资,产权交易是企业财产所有权及相关财产权益的有偿转让行为和市场经济活动。是指除上市公司股份转让以外的企业产权的有偿转让。可以是企业资产与资产的交换、股份与股份的交换,也可以是用货币购买企业的资产,或用货币购买企业的股份,也可以是几种形式的综合。不论采用何种形式,这种有偿转让行为都要通过市场实现。

4、在中小企业的融资方式中,资本运营具有独特的作用。兼并与收购是中小企业扩张与增长的重要方式,是中小企业进行资本运营的核心,而且也是通过内部或有机的资本投入实现增长的可供选择的方法。杠杆收购在中小企业融资起了重要的作用,不仅开辟了新的融资方式,收购方只承担有限的财务风险,还有利于增强收购方的获利能力。

5、引进风险投资、风险投资的对象主要是高科技中小企业。风险i企业一般是中小型企业,大多是高新技术企业。和一般企业不同,风险企业都是先有科研成果,然后再建立企业以实现技术的商品化。而且,中小高新技术企业具有小企业的规模小,投资小,风险相对有限,因而,风险投资家有敢于投资尚未成熟的新想法。中小企业要获得风险投资融资,必须确保技术或经营的独特,有广阔的市场前景。

6、投资银行、投资银行是主营资本市场业务的金融机构,现实中的证券公司、并购重组顾问公司、基金管理公司、投资管理公司、风险投资公司等都是投资银行机构。投资银行是资本市场专家。中小企业大多是创业企业,一般都处在创业初期或产品研究开发阶段,注册资本较少,资产规模也很小,相应也缺乏经营管理经验,缺乏良好的信誉、融资额度有限、易受经营环境的影响、变数大、风险大。成熟市场经济国家的经验表明,在这种情况下的中下企业在上市公开募集资金之前可以先通过私募引入必要的投资银行等投资者,吸引一部分资本加入到公司之中。一方面能吸引新的股东注资入股,成为企业的战略投资者,从而提高企业的知名度;另一方面也解决企业上市前的资金需求。另外,投资银行可以利用自己在人才、技术、管理等方面的独特资源,辅导中小企业的良性成长,促使和保障中小企业实力逐渐增强。

7、国内上市融资、我国的股票市场正处于高速发展阶段。对于中小企业符合发行股票要求的企业来讲,利用股票市场筹集所需资金是一条康庄大道。股票融资市场的目的的不尽相同。中型企业发行股票不单单是为了筹集资金,也有的是为了使企业进一步发展壮大。股票融资可解决资金短缺,吸引新的股东,提高企业信用度、增加资本等现实问题。

8、境外上市融资、即企业根据国家的有关法律在境外资本市场上发行股票的一种模式。目前我国中小企业实际可选择的境外资本市场包括美国纽约交易所和NASDAQ股票市场、英国伦敦交易所股票市场、新加坡交易所股票市场、香港交易所主板和创业股票市场。其中香港交易所主板和创业板股票市场为国内中小企业境外上市融资的首选股票市场。香港创业板市场的简历,为内地拓宽融资渠道,进入国际资本市场提供了难得的机遇,中小企业特别是民营高科技企业到香港市场,不仅是对企业融资渠道提供了帮助,更重要的是这些企业一旦登上了香港这个国际资本商场的舞台,将对企业的国际化,规范化。现代化产生积极而深远的影响。

9、买壳上市融资、买壳上市或借壳上市是中小企业融资的重要操作方式,通过买壳上市借壳上市,中小企业可以直接进入资本市场,实现通过资本市场的快速扩张。其实质是企业并购,是资本运营的重要方式。买壳上市是指非上市公司通过收购控股上市公司公司来取得上市地位,然后利用反向收购的方式注入自己的有关业务的资产。利用“壳”公司的法律上市的地位,通过合法的公司变更手续,是非上市公司成为上市公司。与买壳上市相对应的一种说法,称为借壳上市。借壳上市是指收购方通过资产置换的方式或优质资产拥有方将主要资产注入到上市公司的子公司中来实现其上市。

三、内部融资和贸易融资。

1、留存盈余融资时企业内部融资的重要方式。中小企业的收益分配包括像投资者发放股利和企业保留部分盈余两个方面,企业利用留存盈余融资,就是对税后利润进行分配,确定企业留用的金额,为投资者的长远增值目标服务。如何利用留存盈余融资,关键在于企业如何进行分派股利政策。如果处理得当,能够直接增加企业积累能力,吸引投资者和潜在的投资者投资,增强其投资信心,为企业的进一步发展打下良好的基础。

2、资产管理融资、资产管理融资属于企业内源融资。中小企业可以将其资产通过抵押、质押等手段融资。通过最资产有效科学的管理,节省企业在资产上的资金占用,也可以扩大企业的资金来源。资产管理融资包括应收账款融资和存货融资。应收账款融资、当企业因销售额增加而需要更多的资金时,其发票金额也将逐日增加,从而使以此为基础而获得资金也日渐增加。其次,应收账款提供了企业以其他方式可能极难获得的借款担保。存货融资在西方较常用的一种融资方式,其筹资额十分可观。存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物质,如果一企业的财务信誉很好,那么只要它有存货就可以获得借款。

3、票据贴现融资、票据贴现融资,是指票据持有人在资金不足时将商业汇票据转让给银行,银行按票面金额扣除贴现利息后江月支付跟收款人的一项银行授信业务,是企业为加快资金周转促进商品交易而向银行提出的金融需求。票据贴现在为中小企业融资中具有时间短、周转快、收益率及安全性高、发展前景阔等特点,近年来发展迅速,为中小企业缓解了资金短缺困难。

4、资产典当融资、典当是指当户将其动产、财产权利作为当物质押或者将其房地产作为当物抵押给典当行,交付一定比例费用,取得当金并在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回典当物的行为。

您可以选择微信扫一扫方式赞助本站

微信钱包扫描赞助

admin

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: