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IPO重启谣言为何重创股市

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9月25日,中秋节前最后一个交易日,A股迎来一次较大的向下调整,活生生让“中秋节”变成“中秋劫”。

当天上午,微信朋友圈上有传言称,“上午刚接到协会通知,新股发行重启,正在准备”。说得有鼻子有眼,细节十分丰富,似可以假乱真。受此影响,上午10点30分过后,大盘突然跳水,沪指一度暴跌超过2%,逼近3000点。

尽管后来中国证券业协会紧急辟谣,市场恐慌情绪有所缓解,但全天上证综指和深证成指仍然分别失守3100点和10000点整数位,创业板指数更是跌逾4%。

一则毫无根据的谣言,为何就能瞬间重创诺大的股市?辟谣之后,股市指数为何没能回到谣言之前的点位?我们发现,即使经过昨天的休整,上证综指也仍然低于谣言传播之前。

谣言,是一种以公开或非公开渠道传播的未经证实的消息。证券市场由于透明度不高,存在着大量的不确定性信息,滋生了制造谣言的环境。近年来,随着媒体形式及传播方式的不断变化,谣言传播越来越便利,传播速度和范围也大大增加,股票市场更是成为各种谣言的重灾区。

为什么会有那么多谣言?“天下熙熙,皆为利来;天下攘攘,皆为利往”,这主要是因为,谣言能够给一部分人带来利益。尽管从长期看,谣言并不能增加投资者的额外收益。但从短期看,谣言散布者利用股民从众心理,通过散布谣言来影响甚至操纵股价,还是可以从中大大渔利的。

从近年谣言结构的变迁看,我们可以发现,前几年股市上的谣言主要是“利好谣言”,市场偏好“传喜不传忧”。这主要是因为前些年我国证券市场缺乏做空机制,传播利空的谣言难以从中获利。而近些年来,随着股指期货的推出,做空机制逐步建立起来,市场上“利空谣言”越来越多,成为谣言的主流。尤其是今年来,在股票市场大幅波动期间,利空谣言一个接着一个,层出不穷,生生不息。

证券市场谣言满天飞,不但造成股价异常波动,损害中小投资者利益,影响投资者对市场信息透明度和真实性的信心,还严重危害金融市场的稳定秩序。

为解决这个难题,早在1996年,中国证监会就发布了专门的规章,要求上市公司及时辟谣,还为此制定统一的辟谣公告格式。随后,我国上市公司普遍通过发布澄清公告等方式,对谣言进行澄清。同时,证监会也建立了新闻发言人制度,经常就各种传闻进行回应。

但从结果看,这些努力的效果并不怎么好,谣言“澄而不清”的现象普遍存在。有时候,即使有关部门或上市公司进行辟谣,指数和股价也难以在短期内恢复正常。

这其中的原因是复杂的:首先,这是因为证券市场并非完全有效市场,投资者包括机构投资者和个人投资者并非都是理性的;其次,我国证券市场不够成熟,数量众多的中小投资者,对于谣言往往是“宁可信其有,不可信其无”;再次,这也与上市公司信息披露的方式和质量以及监管部门的监管有关。

我国证券市场一路走来已有二十多年,道路曲折,成绩瞩目。尽管还存在一些不够完善的地方,但如果采取适当办法,将会得到逐步解决。具体到谣言问题,我认为可以从四个方面进行治理:

一是相关部门要加强对谣言的查处,提高传谣的违法成本。证监会不能仅仅停留在“不信谣,不传谣”的一般性呼吁,更重要的是联合公安、法院等部门,加强沟通协作,采取有效方法,严厉打击传谣者,从源头上遏制住谣言的制造和传播。

二是上市公司要加强信息披露,让谣言止于真相。涉及个股的谣言,相关公司做好舆论的监控预警工作,及时、详细并坚决地进行澄清, 积极主动披露真实情况,提升澄清的有效性,让公众打消疑虑,降低谣言可能产生的各种负面效应。

三是媒体要提高认识、加强自律,主动抵制谣言。近些年来,以微信、微博为代表新型媒体渠道蓬勃兴起,信息源的复杂多元和传播速度的加快增加了投资者甄别的难度。媒体要坚守职业底线,增强专业的分析判断能力,使各种谣言丧失传播渠道。

四是加强制度建设,做好中小投资者权益的保护。完善信息披露制度建设,加强与公众沟通,使投资者能从合法渠道获得信息。在重大信息披露之前,应加强对这些重大信息的保护,以防止知情人利用信息进行内幕交易或在公开场合披露信息。

当然,投资者尤其是中小投资者,自身也应提升对谣言的辨别意识与能力。平时,对股票要有合理预期,不要寄希望于从所谓的“小道消息”、“内幕消息”获取暴利;遇到市场波动较大的时候,更要保持清醒头脑,坚持理性判断,不跟风,不盲从。

在证券市场上,谣言从不会销声匿迹。只要信息不对称,只要传谣能获利,只要投资非理性,谣言就会一直如影随形,挥之不去。

我们能做的是,让阳光照进市场,用制度阻挡谣言。

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